美国资产遭抛售

美国因格陵兰岛问题而威胁加征关税，削弱了市场对美国资产的需求，并加剧了对美国长期财政状况的担忧，美元资产遭遇罕见抛售潮：美债、美股、美元指数同步走弱，形成股债汇“三杀”，打破了美元资产长期“避险首选”的神话。美国资本市场1月20日再次上演“卖出美国”交易，美国股市和美元指数显著下挫，美国长期国债收益率则显著升高。

截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌870.74点，收于48488.59点，跌幅为1.76%；标准普尔500种股票指数下跌143.15点，收于6796.86点，跌幅为2.06%；纳斯达克综合指数下跌561.07点，收于22954.32点，跌幅为2.39%。

衡量美元对六种主要货币的美元指数连续第二日明显走低，当天下跌0.41%，在汇市尾市收于98.642。美国10年期国债收益率当日盘中最高升至4.316%，显著高于前一交易日收盘时的4.226%，为2025年8月25日以来的最高水平。

美国国债市场持续承压，10年期国债收益率于1月20日升至4.29%，创5个月新高；30年期国债收益率也攀升至4.95%，为4个月高位。这一“收益率逆势上行”现象与美联储自2024年9月启动的降息周期形成鲜明背离：在政策利率下调150个基点的背景下，长期国债收益率不降反升，反映出市场对美国财政可持续性的深度担忧。

美国总统特朗普在2025年4月初推出全面加征关税的政策后，金融市场出现剧烈动荡，“卖出美国”交易成为当时市场显著特征。这一次，美欧因格陵兰岛之争，再次刺激“卖出美国”交易再现。衡量投资者恐慌情绪和市场风险的芝加哥期权交易所波动指数1月20日大幅上涨26.67%，收于20.09，为2025年11月25日以来的最高水平。

撬动美国金融市场风暴的导火索，来自近期特朗普政府为了推动“收购格陵兰岛”计划，对丹麦等盟友发动的关税战。美国宣布从2025年2月1日起对欧盟8国的商品加征10%的关税，并计划在6月提高到25%。对此，欧盟迅速作出反击，多国政府举行紧急会谈，讨论对美采取“报复性关税”，准备对价值930亿欧元的美国商品加征关税。

市场投资者加速抛售美元资产，更深层的原因在于美元信用被持续透支与外国投资者信心动摇。美国政府2025年12月录得1450亿美元财政赤字，同比增加67%，创下该月历史新高。

截至2025年底，美国国债总额已突破38.4万亿美元，而美国政府的债务负担与年息支出急剧上升，财政赤字不断扩大，借新还旧模式难以为继。

去年5月，信用评级机构穆迪将美国主权信用评级从最高级的Aaa下调至Aa1，成为继标普（2011年）和惠誉（2023年）之后第三家下调美国评级的机构。三巨头均不再给予美国最高评级，反映了投资者对美国政府债务膨胀的担忧。

外国投资者对美债的配置意愿持续减弱，美债外国投资者持有比例从34%降至25%。日本、中国、欧洲等传统持有国持续减仓。这种结构性转变削弱了美元的全球流动性支撑，也放大了市场对美债“流动性陷阱”的担忧。丹麦养老基金已公开宣布计划于2026年1月底前清仓全部美债，理由为“政府财政不可持续”。

此外，美国频繁动用金融制裁、出台“对等关税”等政策，干预美联储独立性，加速全球投资者对美元资产信心大幅下滑。2026年初，特朗普公开表态“美联储很快会换人”，叠加司法部对美联储主席启动刑事调查，引发全球对货币政策“政治化”的恐慌，美元从“制度货币”滑向“政策货币”。

抛售潮背后，是全球资产定价体系的重构。资本正加速从美元资产撤离，转向黄金、新兴市场资产等新避风港。黄金作为传统避险资产需求激增，目前，伦敦现货黄金突破4800美元/盎司大关，创历史新高，反映市场正通过实物资产对冲美元信用风险，全球“去美元化”趋势悄然深化。